@北京房地产观澜：字节应该是唯一仍然在高速增长的互联网巨头了，
现在还能大幅涨薪，实在令人羡慕。
9月份时我们统计海淀50个典型小区，
从年初到9月只有一个还在上涨，
就是字节旁边的老破小-双榆树东里，
可以溜着弯儿去大钟寺抖音方恒广场，
估计就是收到字节码农的刚需购房需求推动 ​​​​

【1】雪地里喂天鹅的男人

【2】你们看我，厉害不？

【3】车上是爹，看到这黑娃我能保证

【4】你们！一定！要！给我! **的幸福啊！

【5】荒坂？

【6】​挺真的啊，做的真好啊

【7】木头是当浮标用吗？

【8】闪

【9】想起成龙那个电影

【10】霸气

【11】智械反抗人类的证据

【12】去死吧酸奶怪

【13】熊&猫

【14】太坏了

【15】戴文青木，模特，演员，日裔

【16】会卖艺的就是有手段

【17】这个小尾巴

【18】锻炼头脑不是这么锻炼的啊！

【19】全校都会传颂她的英雄事迹。

【20】强泊症爱的工作

【21】请问在哪里可以玩到？需要多少钱？

【22】这是嗑嗨了？

【23】看见了不干净的东西

【24】死鬼，你真让我在外面过夜了？

【25】街拍

他们一般的操作手法是，以低价买入好地段老破小，只要便宜位置好，越破越好。然后廉价装修换新，对外出租，获取名义上的高租息，通常在5%以上。出租的同时，博取拆迁预期。可是我看到有部分专业房产投资客也在卖出高租息产品，难道这不是互道SB？

我想到的坑点
1、未来出现大量的长租公寓或保租房，替代这种老破小，毕竟年轻人很少愿意租老破小。
2、未来有没有可能出累进制的房产税？
3、拆迁预期落空？

peppps

第一个坑点就是巨大的坑：在上海，大批国企（地产集团，城投集团，陆家嘴集团，各区国企）利用划拨土地开发的低成本公租房，保租房批量上市60万套，已经在严重冲击散客租房市场，年轻人普遍更喜欢这种干净整洁装修新有气派大堂健身场所社区食堂咖啡厅，而且还能用公积金冲抵月租金的保租房社区，对租金并不敏感，以新江湾城的城投宽庭为例，附近大批B站，抖音的员工批量租走城投宽庭的6000元一室一厅保租房，使用公积金冲抵租金，而对旁边老新村的3000元一室一厅不屑一顾。老破小的出租率和租金，肯定会被大批国企保租房冲垮防线。
就凭不能用公积金直接冲抵房租这一点，老破小在保租房面前就毫无优势，而且租金便宜也没用，如今的大厂青年从小都是养尊处优的小皇帝，对租金根本不敏感，宁肯多花一倍钱租崭新有青年社区氛围的保租房，看也不看便宜的老破小。

钟爱一玉

从前几年看，最大的坑是房价跌得比房租多多了。

孔曼子

老破小租金收益率肯定是不如同地段公寓的，后者房龄短、有电梯，通常租金会更高，而房价却更低。拆迁预期这东西，除非你有明确的消息，否则是不建议赌的。这几年政府拆迁较少，却大力改造老小区和支持老房加电梯。只要是改造过的小区，十年以内估计是别想拆迁了。

前不久关注了一套拍卖的危房，因为地段好且无法改造导致拆迁预期足够大，而面积又比较小，最后拍出了比同地段新房还高很多的单价，这种大概就是房产领域的壳资源股了吧。

花过水无痕

还是直指本心为好：一、是想买房，投资房地产发财（赚价格上涨的钱），又怕亏，就想买个“分红股”
二、是为了租金，或说现金流
三、手里资金很多，想广撒网，什么品种都想来一点

清楚自己本心了，答案就揭晓了，不然别人说的再客观，自己心理也痒痒

就像这一两年很多想去日本买房的，本质都想趁着日本房地产牛市发笔小财，八字没一撇流程都不明白，人都不在那租不租得出去，怎么租，怎么维护，全都一桶浆糊呢，就开始按计算器算租金回报了。

peppps

@大牌886

我只说上海
第一条那是不可能的，上海经适房都能给你造到市区50公里的地方，你指望上面还给你造很多租赁公寓？再说根本没地皮造，上海市区唯一大区域开发地块就只剩下浦东了。

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第一条就已经是现实了，上海国企保租房上市超过60万套，很多在市中心区域黄金和白银地段，比如浦东陆家嘴东绣路，浦东南码头浦三路昌里路，浦东后滩世博文化公园旁，浦东花木芳华路地铁站旁，杨浦新江湾城，杨浦光华社区，徐汇馨宁公寓，静安大宁人才公寓，市北高新人才公寓。。。。。。大规模崭新精装全配民水民电保租社区，有食堂咖吧健身房，均能使用公积金冲抵房租，已经剧烈冲击老破小租房市场，大幅度打压了租金。老破小的投资出租价值在大量上市的公租房保租房面前，一钱不值。

lazioslg

@钟爱一玉

从前几年看，最大的坑是房价跌得比房租多多了

房价的涨跌其实和股价的涨跌一样，提前是无法预知的，如果想买房，就不能怕它跌，也就是说，对于买入的房价是认可的，之后无论涨跌都不会影响心态才能去买房，因为，除非你是神，能买在未来房价的最低位，否则一定会出现房价跌破买入价的情况的，如果房价跌了就严重影响心态，那就根本不能买房；对于任何一套房，如果能被你买入了，那么你一定是在当前这个时间点，对这套房是出价最高的，因为房东不傻，如果有人比你出价更高，他一定会卖给更高价者；所以，要么就不买房，买了就别嫌贵，也别怕跌，你买入后，你拥有的就是房，钱就进入别人口袋了，至于之后房价的涨跌，与你无关。

火星兔

如果比较租金收益率，深圳的村委统建楼是非常独特的品种。租金差不多，但是价格只有5分之一。

qgj8848

其实就类似可转债，收息+期权(拆迁)，前提别真是那种破房子，而是老，小的同时房龄和环境好点的，我有一套房就是，25年房龄，出租收益率年化3个点，周边有学区，有地铁，生活便利，卖不上价但好出租。

来源：公众号集思录

文 | 镜相工作室，作者丨黄依婷，编辑丨卢枕

在很多人的印象里，造假是少数人的事。它需要专业的技术和硬件设备，需要行业人脉积累，造假者往往隐匿在灰黑产缝隙，是神秘的、恐怖的、没有道德底线的，与大众保持着既远又近的距离。

但今年开始，一群人感受到了明显的变化。

11月，毛绒玩偶商家于瑾第一次遭遇AI假图仅退款。到货一周后，买家发来一张图申请仅退款，在店铺客服以人为损坏为由驳回后，买家申请平台介入并成功拿回了50元。

但那张申请仅退款的图有一个不合常理的地方——玩偶柔软的裙边上，有类似陶瓷制品的坚硬裂痕。于瑾认定这是AI假图，发到社交平台吐槽。后来，在媒体的介入下，平台自掏腰包，把这50元返还给了于瑾，用AI假图申请仅退款的买家却销声匿迹。

于瑾意识到，AI的普及让“羊毛党”的恶意退款成本更低了。一台手机、一句提示词就能生成一张以假乱真的图片，薅走一个价值一百多元的玩偶，放在二手平台倒卖。“不用付出什么，也不会得到什么惩罚。”

今年更早时候，公关齐云也经历过类似的冲击。他服务的一家上市公司被AI生成的黑稿攻击，文中细节让他直言“离谱得很”。但受制于内容平台规则，他和同事们不得不花整整两天时间，对文中细节一一举证、盖章、申诉，才让这篇可能只花了几十秒生成的帖文从平台上消失。

齐云说，从业十多年，以前是和人基于事实交流，是一种智力上的挑战，现在面对AI和AI编出来的谣言，感觉智商受到了侮辱，更生气，却又无可奈何。

这是过去三年，生成式AI爆发式发展的另一面。AI大模型在生成文字、图片、视频、音频上的能力突飞猛进，几乎所有人都能零门槛、零成本地使用AI。这些人中，不仅有AIGC艺术家、前沿科技热爱者，也有羊毛党和靠流量吃饭的MCN机构。

结果就是，造假的门槛越来越低，有意或无意参与的人越来越多，而平台的审核机制还停留在简单的比对和打标签，受害者被欺骗、被拖累还要付出成千上万倍的成本被迫自证。当造假变成低成本、低风险、高收益的一件事，就会有越来越多的普通人加入造假行列，共同构造一个充满虚假信息的世界。
从无到有，学会鉴别AI假图

最初，看到买家发来的图片时，店里无一人怀疑过真假。

11月17日，买家拿到玩偶一个多星期后，于瑾店铺的客服收到仅退款申请和一张佐证图片。图中，粉色的毛绒玩偶脏兮兮的，裙摆有被火焰灼烧过的痕迹。客服把图片发到工作群，大家一致认为是人为损坏。“有可能是掉在泥里或者是掉在火里了”，于瑾说。

于是，按照常规流程，客服和买家说明，发货全程有监控录像，保证全新，到货后人为损坏不属于商品质量问题，不支持仅退款，驳回了买家申请。但买家不依不饶，直接申请平台介入，当天拿到了50元的赔偿。

这属于恶意退款，于瑾说。几乎所有电商商家都遇到过类似的事。正常情况下，于瑾遇到的买家，申请退款的理由大多是开线、勾丝问题，与这次大不相同。被扣款后，于瑾马上准备证据申诉，但同事随口一句话提醒了她——这张图越看越奇怪，像AI生成的。

为了确认，于瑾找做AI相关工作的朋友帮忙鉴定，结果显示有AI痕迹；她又自己问了AI助手，同样提示图片进行了AI修改——“服饰的裂纹纹理过于规整且缺乏真实材质的物理逻辑”。

第一次遇到这种情况，于瑾有些无奈。她把证据和建议都整理好申诉，但平台并未采纳，驳回了她的诉求，50元退款到达买家账户。对商家来说，这意味着挽回损失的唯一渠道失效了。

于瑾不知道该怎么办了，只能把自己的经历发到社交平台，希望借此提醒同行。也因此，媒体找到她，帮忙联系平台拿回了款项。

但她其实并不开心。于瑾愤懑地跟我说：“造假没什么技术含量，也没有什么门槛，任何一张图拿给AI，它都可以帮你修，作恶的成本很低，被发现了也不会得到什么惩罚。”她很清楚，这50元退款由平台垫付，已经退给买家的款项没有追回。折腾一番，作为商家的她费心费力，讨了个不开心，而造假者则实付款167元，拿回了50元，以及一个标价179元的玩偶。

“双11”期间，类似的案例被密集报道，“ai假图 仅退款”等相关话题冲上了社交平台热搜榜，挑动着商家们敏感的神经。偏偏这时，仍有人选择顶风作案。

11月21日，键盘商家柑橘收到一位买家的仅退款申请，这位买家同样上传了一张佐证图片，申请平台介入。此时距离这位买家签收商品，已过去了半个月。

柑橘一眼就看出图片是AI生成的——佐证图片的构图、背景、光影，和买家签收第三天发布的评价图一模一样，只是多个键帽都有开裂、破损、污渍、变形，过于夸张。她对这种显而易见的破绽感到无语，也同步整理好证据提交给了平台。这一次，平台没草率处理，而是驳回了买家申请，关闭退款渠道。

上图为买家评价图，下图为AI假图。图源：受访者供图

从收件人信息来看，柑橘很明确地知道，自己面对的不是老练的羊毛党，而是一位普通的大学生。用AI假图仅退款的人具像化了。

在很多老电商人心里，职业羊毛党至少还是一个特定群体，有套路、有话术、有明确的牟利目的。可如今，一位原本和灰产毫无关系的人，只需要一个免费应用和几句提示词，就能生成一套足以骗过平台审核的证据链；退款成功后，商品挂二手平台倒卖，再赚一笔。

对商家来说，这种变化带来的不只是损失，更是一种陌生的无力，防不胜防。

AI突破造谣想象力

电商平台上的AI假图仅退款只是冰山一角。随着AI大模型技术在生文、生图、生视频、生音频四个方向的逐渐成熟和普及，过去只有专业团队才能完成的造假，如今被压缩成人人可上手的简单操作。

一个普通用户，可以通过文生图做商品损坏图，也可以用文生视频合成目击现场；生成过程只需要几秒钟，被平台呈现的可信度却与真实内容几乎无异。

这不是某一个技术问题，而是一条由无数轻量工具组成的造假矩阵。如同电商商家感受到的那样，内容行业也在经历类似的冲击：名人被AI换脸带货投诉无果、MCN机构用AI大规模造谣、企业被源源不断的AI黑稿攻击……

“以前造谣要看人的想象力，一个人一天造一两个谣顶天了，但AI可以几秒钟，在一篇稿件里造十个谣。”齐云在公关行业从业十多年，亲历了AI造假给信息生态带来的轰炸。

半年前，日常舆情监控中，齐云发现了一篇公众号文章。文章乍看像个正经新闻，等他读下来才惊觉内容之离谱。

文中写，齐云服务的这家公司，其董事长办公室墙上挂着K线图，又写财务总监某某说过哪些话。“离谱得很。我们董事长办公室没有图，财务总监也不叫那个名字。”齐云说。但文章就那么像模像样地发了出来，还引发了不少讨论。

这是齐云遇到的典型AI黑稿，主要特点就是细节丰富但无中生有，还比较容易鉴别，更多的是非典型AI文章，真假、人机参半。在他看来，对于专门生产黑稿的人来说，AI只是一个工具，以前是人工，“写财经文章还是要稍微懂点的，一天也就生产1到2条”，现在有了AI，成本和门槛更低了，生产效率变高了，但人还是那批人。

黑稿灰产把AI的能力嵌入商业模式，形成运作更便捷的利益链条：一条链，用AI黑稿倒逼企业投放广告，黑稿越多、越难辟谣，企业越焦虑，就越容易掏钱消灾；

另一条链，用AI写的黑稿给投资群引流、卖课，标题越耸动、内容越“看似内幕”，越容易吸引想抓住风口的人。AI能秒产一批“重大利好/利空”的假截图、假分析，塑造几位股神般的王哥李姐，完成从公域推文到私域社群的流量转化，最终通过卖课、咨询获利。

类似的模式还有很多。例如，2024年6月，央视新闻报道，一MCN机构通过AI软件，自动在网络上抓取相关信息，生成配套图文，并包装成博眼球的“假新闻”，通过流量变现；日均生成4000-7000篇，每天收入在1万元以上。

就在上个月底，小鹏汽车也遭遇了一次典型的AI造假事件。彼时，一段以小鹏汽车广州车展展台为背景的低俗色情视频在社交平台快速传播，画面里人物的衣着、光影和展台几乎无缝衔接，让不少网友信以为真。小鹏汽车法务部介入后，警方最终确认，视频由一名男子李某利用AI技术生成，仅“为炫耀个人技术”，并非任何真实事件。造假在这里不再是灰产团队，而是一个普通人“顺手试试”的产物。

这种变化让人不安——AI已经把造假的门槛降到几乎与好奇心齐平的位置，只需要一次尝试、几句提示词，每个人都可能成为“造假者”，不是因为恶意，而是因为轻易、便利、无成本，以及“反正不会怎样”的心理。

平台机制跟不上AI灰产节奏

生成式AI的普及，正在把造假变成零门槛、零成本的日常行为。

事实上，对于大多数AI助手来说，它并不认为满足用户的要求是在协助造假，一句“你能让这张图片上的橙子看着像坏了一样吗”，它能机灵地给橙子加上霉斑，还会主动问你要不要生成一段配套的视频。

图为AI生成的食物变质照片。图源：豆包App生成

而与这种轻松制造虚假相对的，是平台的审核机制仍停留在过去。

为了处理那条离谱的AI黑稿，齐云和同事前前后后忙了整整两天时间。第一次，他们上传加盖公章的投诉函件，向平台申请删文，失败。第二次，他们给黑稿里的虚假信息一条一条地写反驳、举证；直接说公司财务总监不叫某某还不行，需要写明真正的财务总监姓甚名谁，并附上公司在交易所发布的公告签名截图。

整个过程是繁琐而折磨人的。“你造我的谣，我还要给你举证。”齐云有些愤懑，“我没有说过这个话，请问我怎么给你举证？董事长办公室没有这个图，难道我要去他办公室拍一张照片吗？就算我拍了照片，你又怎么确定这真的是我董事长办公室的照片？”

而如果要报警、起诉则更加麻烦。齐云直言，他曾经服务的上市公司，法务部总共才六七个人，AI黑稿漫天飞，一个一个地走起诉流程，要走到猴年马月。起诉或报警并不适合绝大部分公司。

在这种失控感之下，齐云意识到，平台并没有跟上AI灰产的节奏，“我不懂技术，但是我觉得到底什么是AI生成的东西，技术公司应该是有能力去判别的”。

目前，在AI生成内容的管理上，各个社交平台主要采取“打标签”的方式，针对用户上传的、AI生成的图片和视频，在顶部或底部附一行小字提醒，该内容系AI生成；而对于文字内容，除平台内置的AI总结、AI搜索类工具外，用户上传的文字内容并不会被标识是否由AI生成。

AI生产的文字内容成了平台管理的真空地带，技术上也相对更难识别。即使是较为严谨的学术论文AI率，即AI生成内容比例的检测，也在今年毕业季引发大量讨论，被质疑误判较多，并不靠谱。

当AI批量产出内容时，信息生态的失衡更明显了。“高质量内容被淹没了。”齐云说。在专业圈层里，人们还能手动筛选公众号文章，但在大众信息池里，算法推送的往往是那些低成本、高刺激、批量复制的AI内容。大量AI生成的低质内容，正在把真实信息挤到更窄的缝隙里。

齐云很坦诚地说，曾经自己喜欢和人基于事实讨论，哪怕是负面稿件，至少也是一种智力上的挑战，但现在面对AI和AI编出来的谣言，他感觉智商受到了侮辱，“你还不知道该怎么去反驳，怎么去很好地证明它就是个傻子，你不觉得它是一个合格的对手，你就会很生气。”

最终，齐云心灰意冷地转岗了。他说，一个公关，整天琢磨怎么跟技术平台去打交道，怎么总结投诉最有用，怎么利用平台算法去限制文章的传播，这跟他刚入行的时候，已经不是一回事儿了。

可不是每个人都能转身离开，更多的受害者，生活还要继续，工作流程无法停止。一边是随手就能生成的虚假内容，一边是日复一日的自证、申诉。原本应该由技术解决的问题，被悄悄转嫁给了个体。

当AI把造假成本压到历史最低，又反向把维权成本推高，中间的缝隙，是个体的困惑和试探。造假开始与每个人的选择纠缠。当一张假图、一段假视频、一篇假文章都能被轻易生成，当违法与不违法之间只剩下一句提示词的距离，“能不能”与“该不该”开始混在一起，真伪的界限不再由事实决定，而是由人心决定。

（文中受访者皆为化名。）

“不能期待竞争格局完全回到原来（外卖补贴战前）的情况，”美团高管在12月初的交流会上向投资者坦言，在淘宝闪购这波高补贴投入下，市场格局的确变了。

据雷峰网了解，淘宝闪购订单市场份额在三季度的9月追美团最紧。目前，美团和淘宝闪购的订单份额保持55:45的比例（未计入京东等平台外卖订单份额），对应的两家整体GMV市场份额为6:4。

多位投资人告诉雷峰网，两家的统计口径有些差别，美团非餐订单未计入小象超市订单，而淘宝闪购则计入了盒马、电商近场零售等交易订单。

外卖战前美团有超过70%的市场份额，并维持了多年时间。接下来，各方还是非常关心美团会不会再夺回一些市场份额。长期来看，美团的目标是，在中高客单价人群方面维持70%的市场份额。这一点上不会退让。后续资源规划也围绕这点。美团公布信息显示，目前美团在15块以上外卖订单市占超三分之二，30块以上订单市占超70%。

从阿里管理层对外沟通情况来看，接下来的节奏是：在稳定市场份额的前提下，优化淘宝闪购UE亏损。会继续投资，维持订单市占率稳定，同时提升GMV市占率。

淘宝闪购在12月5日完成了品牌的完全统一，饿了么APP和所有饿了么入口渠道都更名为淘宝闪购，总部的饿了么标识也更换为淘宝闪购。统一品牌名后，阿里对外释放长期投入的信息。

美团则持续战略聚焦动作：先是在12月15日宣布暂停B2C电商业务“团好货”，持续推动零售战略转型，拓展美团闪购和小象超市业务；紧接着，在12月18日宣布周杰伦为美团外卖代言人，突出强调其“1对1急送”服务平均提速20分钟，以此强化外卖配送的“快速”心智。

外卖巨额亏损基本在截至9月的三季度见底，接下来，外卖平台将开启漫长的减亏马拉松。长期来看，淘宝闪购还能拉平哪些差距？美团外卖何时能恢复盈利？如何重新理解外卖护城河？

01
格局阶段稳定，四季度减亏进行时

四季度预期如何

今年二、三季度，阿里旗下的淘宝闪购、美团外卖、京东三家平台在外卖业务上的亏损投入超1000亿元。

其中，进攻方淘宝闪购投入超过500亿元，也拿下了最大的订单份额增幅；京东外卖投入超过250亿元，市场份额一度突破10%，随后因淘宝闪购和美团加码投入回落至10%以下；美团投入同样超过250亿元，守住了50%以上的市场份额。

截至9月的三季度是外卖平台投入高峰期，亏损额前所未有。阿里发布的9月季度财报显示，其中国电商集团部分经调整EBITA为104亿元，同比减少338亿元，主要由于对即时零售业务淘宝闪购的投资。有投资人向雷峰网透露，阿里电商业务增长超过10%，若利润按同等增速计算，实际利润减少约380亿元，即淘宝闪购实际亏损约为此数。

美团三季度财报显示，经调整EBITA亏损148亿元，同比减少293亿元。去年同期，外卖和到店业务利润均表现良好，而今年两者同时承压：到店利润减少，外卖则由盈利转为亏损。此外，美团闪购业务亏损也有所扩大。美团投资人向雷峰网分析，剔除到店和新业务的影响，美团外卖业务在三季度亏损约180亿元至190亿元。

京东财报显示，三季度新业务经营亏损同比多了151亿元，其新业务的影响因素主要是外卖。

随着市场份额阶段性稳定，接下来的四季度及2026年，外卖平台将进入常态减亏阶段。

投资人最关注两家平台的单均UE值，因为UE综合反映了所有运营成本、履约成本及各类补贴后的结果。

截至12月的四季度，淘宝闪购环比将有较大幅度减亏。10月相比7、8月的高峰投入期，UE亏损已减半，但整个12月季度可能达不到减半幅度。

多位投资人预估，阿里12月季度的单均UE亏损在4元左右。机构投资人张帆（化名）解释，整体估计仍有220亿至250亿元的亏损，不会直接减半。此前三季度，淘宝闪购的单均UE亏损在5.5元至6元之间。

张帆告诉雷峰网，四季度外资预估的美团外卖UE亏损在2元左右，国内投资机构则相对保守，多预估在1.6元至2元。若按单均UE亏损1.8元至1.9元计算，对应亏损总额约为130亿至140亿元。

一位熟悉外卖领域的人士同样向雷峰网表示，四季度两家平台的亏损差距约在100亿元左右。

美团外卖三季度UE亏损约2.5元，四季度其减亏幅度会小于淘宝闪购。原因在于，此前淘宝闪购茶饮订单占比高、骑手补贴也相对高，四季度可通过减少这两方面补贴实现UE较大改善；而美团在这两方面的优化空间相对较小，因此减亏幅度有限。此外，美团管理层强调，三季度其外卖UE亏损未达到竞争对手的一半。

影响美团四季度整体利润的还有到店业务和新业务。四季度，到店业务利润率环比可能进一步下降。二季度到四季度，到店业务承压原因包括：竞争持续（抖音、高德在到餐领域加码）、宏观消费疲软（外卖大战影响堂食）、高端消费受政策影响。据了解，酒旅和到综利润率稳定，主要波动来自到餐业务。

新业务方面，主要投入在于出海业务Keeta的拓展。香港市场上线两年半已实现盈利，目前Keeta重点投入中东和巴西市场：在中东已成为沙特订单份额第二的平台，并于今年8、9月进入卡塔尔、科威特、阿联酋；10月启动巴西市场，在圣保罗州两座小城市试点，12月初正式上线巴西第一大城市圣保罗。

四季度，因出海业务拓展，新业务亏损环比将有所增加。明年巴西市场投入仍不小。美团CEO王兴表示，2026年新业务投入不会超过2025年。

市场格局稳了吗

双11前，淘宝闪购和美团的补贴较7、8月高峰已逐步下降，但相比外卖大战前仍属高位，有不少五折券发放。双11期间，阿里重点补贴88VIP用户，并让淘宝闪购深度参与大促。双11后，外卖平台补贴明显减退，美团也在动态调整。

投资者吴为（化名）做过调研，7月后当美团发现只守核心用户守不住，用户流失情况明显，因此8月、9月美团又加大了补贴。到目前，美团最好的用户还是继续有一些流失。

外卖补贴战前美团占据70%以上的份额，到如今美团保留着55%的订单市场份额。吴为表示，过去两个季度，美团失去了15%到20%的市场份额，中高客单价市场损失可能少一些。

在吴为看来，外卖补贴战中淘宝闪购用价格优势来打美团的效率优势，淘宝闪购快速获取的订单有一定的“脂肪含量”，目前估计有10%左右的市场占有率是纯薅羊毛用户带来的，这部分用户随着补贴漫灌的减少会流失，而留存下的用户会支持淘宝闪购向中高端市场持续扩张。薅羊毛和核心高频用户之外的市场可能是美团和淘宝闪购双方未来发力的重点。即便薅羊毛的订单逐渐流失，淘宝闪购的份额也不会大幅下跌。

美团能否夺回市场份额，怎么夺回？此前有消息称美团代理商接到“3个月夺回七成份额”的目标。雷峰网向了解美团代理商情况的人士李清（化名）核实，他表示该消息不实，部分区域或有动态目标，但不代表全国情况。

过去的二季度、三季度，美团外卖代理商同平台一起参与补贴，基本面临和平台一起亏的局面。“6月和7月亏的最狠，大的代理商可能两个月就亏上千万元。8月后情况有所缓和。”李清告诉雷峰网，美团也会动态调整代理商的KPI：原来考核不仅看重市占，还有多方面的考核，外卖补贴战后考核放宽，以维持单量为主。

此外，相关人士透露，美团会对连续亏损超过三个月的代理商划红线，并依据亏损情况给予适当补贴。

经历几月亏损，美团代理商必然需要修养生息的时间。美团方跟投资者反馈，跟代理商的关系稳固，平台多年来市占保持第一，有长期合作的关系。对于短期受冲击的代理商，美团会进行费率调整，共同应对竞争。

关于夺回份额，美团的态度是：会高效夺回，且更倾向高质量订单（即15元、30元以上客单价订单）。美团认为，随着补贴退坡，15元以下低客单价订单将减少，部分中高客单价订单会自然回流。

淘宝闪购代理商刘明（化名）向雷峰网反馈，此前9月美团确实在其区域增加了补贴，主要因前几个月在此投入较少。“对我们的份额影响了一两个点。”刘明认为，未来美团可能会夺回部分份额，但影响有限。

刘明表示，淘宝闪购的KPI已从规模优先转向经营调优。“KPI是螺旋式的：一个阶段冲规模，一个阶段重经营，下个阶段可能再冲规模。整个行业都以季度为单位进行考核。”

“从当前释放的信息来看，美团内部还没有下决心不惜代价拿回市场份额。”吴为认为，两家市占份额胶着状态可能会维持一段时间，明年或有更明确的战略方向。

张帆认为，淘宝闪购的底线可能是长期维持四成以上份额，若跌破四成，此前的投入就不划算。而要维持四成以上，单季补贴需长期保持在50亿至100亿元量级。

02
美团外卖何时回到盈利

“中长期看，外卖单均UE能回到1元”，这是美团对投资方公开的远期目标。与此同时，美团希望跟淘宝闪购保持1元到1.5元的UE差距。

理由在于：过去美团每单赚1元以上时，有相当一部分订单是低客单价，因此中高客单价订单的实际盈利能力更强；其次，未来市场分化后，市场空间可能比此前预期更大。

利润损伤后，修复周期不明朗

多位投资人向雷峰网表示，美团外卖何时盈利仍不明朗。目前看，整个外卖UE利润恢复过程会很缓慢，可能要到2027年之后。期间存在诸多不确定性，如竞争对手的投入变化及其他业务竞争。

当前美团股价未有明显反弹，也未大跌，反映出投资方存在较大分歧。投资方对美团长期UE能否回到1元仍有质疑，对恢复节奏也不清晰。“能不能恢复，什么时候恢复，恢复的可持续性，都充满问号。”张帆如此说。

过去，美团外卖季度单均UE盈利到过1.4元至1.5元。

如今，一方面受骑手社保成本影响，另一方面市场格局改变导致订单结构变化。有投资人分析，随着骑手社保推行，相当于多了一项硬性支出，对单均利润的影响可能达几毛钱。

美团方称，外卖长期每单赚1元已经考虑了骑手社保费用，目前职业伤害保障在17个城市试点，还没有全国推行；养老保险已全国推行。

其次，市场格局改变后，低价订单占比被永久性提高，直接影响单均盈利能力。“外卖本质上可能是靠三四成的高客单价订单在赚钱，剩下的部分打平，部分亏损。现在，高客单价的订单本身的UE也被拉低了。这种结构性的变化导致整体UE系统性恶化。”

随着份额流失，未来能否维持以往的广告和变现空间，仍有待观察。

履约成本差距缩小，客单价差距能否保持？

市场规模差距缩小后，美团与淘宝闪购的履约成本差距已缩至0.3元左右。阿里管理层称，淘宝闪购物流成本较外卖大战前降低了0.5元。此前双方履约成本差距在0.8元至1元。

有投资人告诉雷峰网，履约成本差距不足0.5元，也意味着淘宝闪购履约成本优化空间不大，改善UE需从其他方面节省。

美团指引提示，未来维持UE差距核心因素将是单均补贴优势与客单价优势，而非履约成本差距。目前，美团客单价是竞争对手的1.5倍。意指，更好的用户结构和客单价能带来更高的补贴效率，维持相同订单量所需花费更少。

另一边，淘宝闪购强调其AOV（平均订单价值）在9月季度实现了双位数增长。维持份额的同时提升客单价，是其接下来的主要方向。

长期看，双方客单价能否追平？有观点认为，淘宝闪购的客单价难以达到美团水平。要实现同等客单价，需放弃大部分低客单价订单，导致单量份额大幅后退。

熟悉外卖行业的人士指出，此前淘宝闪购在重点战略城市（如上海、温州、厦门）份额过半，也积累了一定中高客单价用户。因此，中高客单价用户的心智并非全在美团。

也有行业人士向雷峰网表示，阿里做外卖只要保持份额接近美团，其在收费、商家补贴、履约成本等方面会随时间拉平，届时每单只需比美团多补几毛钱，就能拖住美团。反观京东，在上述各方面均落后，即便再贴钱也难以取胜。欲交流阿里美团战略方向调整，添加微信 zymcfip 了解。

美团的核心目标是保证餐饮外卖核心订单和GMV市场份额，并拿下这个领域大部分的利润。至于非餐即时零售方面，更多是开放心态。

阿里表示，将继续专注电商和即时零售的交叉销售，并称对赢得即时零售市场充满信心。协同体现在日百、食品、医疗保健等品类的交叉销售，以及对CMR（客户管理收入）有积极影响。阿里中国电商事业群负责人蒋凡再强调，淘宝闪购是淘天平台升级的核心战略之一，目标是三年后为淘宝平台带来万亿的成交，带动相关品类整体份额提升。

阿里称，淘宝闪购对电商CMR的拉升作用在9月、12月季度均有体现。但由于阿里从去年9月才开始收取商家管理费（每笔订单0.6%），12月季度CMR增速会有所下降。

一位投资人表示，外卖提升阿里电商CMR的说法普遍未受认可，原因在于CMR指引已下调：二季度时阿里给出的三、四季度CMR增速指引为10%，四季度已下调至6%–7%。CMR增长主要靠新收取的基础服务费推动，前三个季度基数较低，该项费用本身可带来5%–10%的增长。如今增速基数下调，拉升作用更难体现。

多位投资人反馈，后续外卖市场的变动还是取决于阿里的战略目标。“外卖对阿里来说是不是值得投，这点很关键”。一位投资人补充。

03
履约体系进化：从百人百单，到万人万单

在外卖体系中，A端为组织端，B端为供给端，C端为用户端，D端为履约端。业务运行需多端协同。

过去因规模差距大，饿了么（现淘宝闪购）的履约配送成本高于美团。这种差距曾看似难以逾越，如今订单规模差距缩小，履约成本差距也随之缩小。外卖履约壁垒不存在了吗，到底如何重新理解外卖护城河？

过去几个月，为承接住500亿投入带来的订单，阿里方面也狂招骑手、配送商。相比外卖战前配送骑手实现翻倍。包括履约系统也进行了更新。

从外卖履约体系的拓展与完善来看，其底层模式并未改变。而这些不变之处，更能理解业务本质。

从百人百单到万人万单，饿了么花了5年

外卖平台接收到全国各地涌入的外卖订单时，多久分配到骑手，并进行路径规划？答案是30秒。

30秒内，上万订单会被分配给上万骑手。

2018年阿里刚收购饿了么时，跟美团的物流能力差距较大。彼时饿了么履约调度能力是30秒内匹配100个订单到100个骑手，而美团已实现“万人万单”的水平——即30秒内将1万订单匹配给1万骑手，并规划1万条路径。

这或许是外卖履约能力最直观的体现。外卖履约调度背后是复杂的路由算法问题。

直到2020年，饿了么仍不具备与美团同等完备的物流能力。2020年至2025年，饿了么进行了长时间的物流侧基础改造。直至2024年，其调度能力也达到“万人万单”水平。改造难点在于外卖是区域性业务，每个城市可分为多个10–20公里服务圈，无法像电商那样全国一盘棋。

同步进行的，还有商流能力完善。以补贴为例，总规则可达数万至十万条，有少部分规则频繁变动。前期补贴发放依赖数百名运营人员完成。内部改进过程中，发现这些东西并不高效。因此商家运营、补贴相关的商流能力也一直在补足。

今年阿里在产品侧也进行了多项完善，包括上线外卖“一口价”，以及对标美团的“神枪手”“拼好饭”推出“超抢手”“爆品团”。

内部团队对能把这些项目做起来，感到“很兴奋”，过去内部认为这些是难事。了解情况的人士解释，套餐更具灵活性与确定性，定价后利润相对更好。“可以做集采，跟用户需求错位匹配，对引流品、打利润的品、打供应商生态的品作区分。”

实际上，物流与商流的联动本身也不简单。例如，武汉下雪可能导致配送拥堵，而长春下雪则不会，区别在于是否有预案。提前预案，包括商流侧应该创建多少订单的联动，其中又分实时联动、中长期联动订单。中长期联动方案上，先确定每周、每月时间高峰和活动高峰，后续则需要把物流、商流的信号系统、履约系统、体验系统、考核系统全部打通。

除了拉齐能力的过程，过去饿了么的组织上跟美团也会有些不同。美团全国所有区域的策略基本都来自“总部指挥”，而饿了么在跟美团竞争时发现自己在这种模式不占优势，因此建立了“双脑”模式——总部与地方均有决策能力。但这要求两边人员都具备较高能力。

五年前，饿了么团队规模近2万人，今年初还有七八千人。“过去几年团队进行了瘦身，此前有些虚胖。”熟悉饿了么的人士补充。了解或分享更多饿了么往事和淘宝闪购团队架构，可以添加作者微信 zymcfip 交流。

外卖战后，履约网络如何重构

阿里过去半年重点工作之一，正是补齐履约能力。

接近饿了么的人士向雷峰网透露，今年5月外卖大战前，饿了么日活骑手约50万–60万。补贴战后，阿里管理层在截至6月的季度财报电话会上公布，淘宝闪购日活骑手达200万，较4月增长3倍。美团未公布日活骑手数。接近美团的人士曾向雷峰网表示，补贴战后美团日活骑手超200万。

月活骑手层面，美团公布过月活骑手超300万，阿里未公布相应数据。晚点LatePost援引QuestMobile的数据显示，阿里月活骑手在7、8月增长较快，9、10月趋稳，截至10月底约100万–110万；美团截至10月底的月活骑手约330万–340万。

即时零售商家王腾（化名）表示，受竞争影响，8月份美团向商家反馈过履约率下降了3个点，此前履约率在95%到96%之间。拿王腾公司来看，受影响的主要是青岛、武汉、西安、哈尔滨等城市，也因旺季叠加外卖补贴战带来订单量暴涨。

进入四季度后，这些冲击逐渐恢复。王腾补充：12月份基本恢复正常了。

多方行业人士表示，美团和饿了么的平均订单配送时长整体差距在10分钟内。有行业人士指出，城市订单与骑手数量差异大，但在上海等城市，双方效率非常接近，因订单与骑手规模相近。

过去饿了么订单规模与美团差距大，招募加盟商较困难；如今订单提升，此事变得相对容易。“饿了么扩大物流网络不是从零起步，也非从1到10，而是从30到100的过程。”熟悉履约领域的行业人士柴青（化名）分析。

柴青告诉雷峰网，过去两个季度美团骑手有一定流失，但没有冲击到整体履约效率。一位接近美团的人士补充，美团对加盟商的控制力会有所减弱，但因为被挖走的骑手大多是众包骑手，因此对手带来的履约冲击在可控的范围内。

众包骑手运力是支撑外卖平台的一大力量，过半外卖骑手都来自众包体系。此前，在3公里半径内，两家的专送系统配送效率相差不大，都在30分钟左右。不过在3公里以上，饿了么配送能力相对欠缺，主要是众包运力不足。

为保持众包骑手稳定，美团推出了畅跑、乐跑模式。据了解，这些模式就是在众包基础上进行深度运营，骑手每周报名签约，工资按周结算。更稳定的专送骑手为合同制，约束期一个月。

“派单系统不稳定，不完善”，是饿了么蜂鸟骑手过去最直接的感受。

今年，淘宝闪购从骑手规模到配送系统都在同步完善。蜂鸟专送没有太大变动。而众包层面，在蜂鸟众包的基础上，推出不同运力模式，原u+模式收回自营，新推出ub、优远、蜂跑以及驻送模式，后个类似美团畅跑、驻跑模式。了解情况的人士解释，核心是通过对骑手的精细化分层，运力逐渐组织化，在保障履约前提下，逐渐降低物流配送成本。

接近饿了么的人士曾向雷峰网表示，外卖战前饿了么曾实现盈利打平，但未计入后端履约成本。对淘宝闪购而言，优化履约成本依然至关重要。

供给方面，一些连锁商家也逐步拉齐在淘宝闪购的门店数量。一家连锁茶饮品牌曾向雷峰网反馈，在淘宝闪购数百亿补贴推动下，其新上线了数百家门店。此前在美团的门店比淘宝闪购多出数百家，其门店总数为几千家。

此外，淘宝闪购也持续动员美团平台的头部闪电仓商家入驻，但目前美团前十大闪电仓品牌几乎未入驻淘宝闪购。

前述淘宝闪购服务商刘明（化名）认为，护城河是动态的。早期美团订单规模大，在A、B、C端能力壁垒较强，D端履约能力未充分体现，今年订单高峰期间得以凸显。如今供给侧壁垒变小，规模接近后，连锁KA商家基本都双平台运营。

过去两个季度，平台、代理商、商户共同填补市场、培育用户。接下来，补贴将围绕双方份额进行调优，逐步回撤。例如，若每单补贴5元能获取1万单，则保持该规模，同时将补贴逐步降至4.8元、4.6元、4.4元……

进入12月，双方C端补贴明显缩减。淘宝闪购用户券大幅减少，仅88VIP用户保留20元、30元档五折券；非88VIP用户仅有几元小额券，50元、60元门槛满减大额券改为限时发放。美团也动态调整：此前核心黑钻与黑金用户此前全天享有38元门槛五折券，目前黑金用户红包券补贴额度进一步降低；神会员的膨胀券也从过去膨胀十余元回落至7–9元。

04
结语

对外卖平台来说，过去具备的运营能力和配送能力，都是一种优势，但这种优势不一定是强壁垒。当与更小团队对战时这种优势差距可能更明显，当遇到更大的巨头团队时优势差距也会慢慢缩小。

说到底，还是要看公司的核心战略是否清晰，资源分配是否合理。不管是阿里、美团，亦或是京东，都是一样的道理。

大厂都不缺人才，都是顶尖学校毕业，从底层逻辑来看，谁也不比谁笨。而那些新的带队人和团队，所谓的能力和问题，都是结果导向。一个行业人士表示，非要说谁的团队能力更强，谁的团队能力更差，可能是一种迷信。

对于每家大厂而言，市场份额稳定的时候或许可以四处出击。而当核心业务受到影响时，战略选择和资源聚焦显得更加重要。

来源：雷锋网

相信大家最近听到风声，电子产品要全面涨价。这次还真不是炒作，全球范围，不仅涉及产品范围广，而且涨幅不小。

01

其实四个月前，这波涨价就悄悄开始了，只是很多人没关注到。这波涨价最魔幻的地方在于，打破了”双11必降价”的铁律。

因为要存大量照片和视频素材的关系，石榴叔每年都会定期买硬盘。

就拿固态移动硬盘三星T7来说，去年年底2TB到手也就800多元，今年双十一我拿下花了1250元。

机械硬盘也在涨，我最近买的企业级8TB，年初只要1000元出头，现在涨到1550元，而且一点没有停下来的意思。

看了一圈，消费级普遍涨幅在15%-25%，企业级的涨幅达到30%-40%，而且还缺货。

更夸张的是内存，DDR5-5600的联想来酷16G*2套条，六月份我关注的时候京东卖519元，现在已经涨到1999元，金士顿骇客同型号从679元涨到了2199元。

离了大谱，这比黄金涨得还要夸张，真正的年度理财产品。

同时大面积涨价的还有存储卡。
举一个例子，销量比较好的闪迪V30标准128GB容量SD卡，这款中低端走量，6月份的时候卖170元，10月份突然涨价，现在219元。
V90高端型号，从1299元涨到1529元，不过京东很狡猾，标价1799元，然后打85折。

02

原因？AI热带动数据中心疯狂扩容，大家都在搞军备竞赛。

2025年全球数据中心容量预计增速接近22%，而新产能只能覆盖需求增量的65%，缺口根本填不满。

更为关键的是，产能短期内提不上来。硬盘厂商一直都是保守战略，担心技术代际，所以过去十年都没扩大产能。

原材料成本也在涨，这就给了硬盘厂商合理的涨价理由。

内存、固态硬盘涨价的原因也是AI。

AI相关硬件的暴利，正在挤压消费级市场的生存空间，内存厂主动减产DDR4/5+，提产HBM（高带宽内存），修改产能分配以应对AI服务器需求，毕竟有钱不挣是傻子。

然而产业链的蝴蝶效应比想象更直接，CPU这一轮也跟着涨价，只是幅度没有那么夸张罢了。

很多人提到长鑫存储和长江存储，事实上它们的产能更跟不上，所以一直没拿到为国际市场定价权。

长江存储的NAND Flash即使到今年二季度，出货量也只有全球的9%，DRAM更差一点，而长鑫存储的市占率更低。

实际上大家都不是做慈善的，它们在总体产能不行的情况下，产能也在调整。

03

本周，荣耀平板和小米平板都做了一次试探性的涨价，幅度在100-300元，市场反应强烈——涨价就不买，渠道都在悄悄搞促销，稳定消费者。

从手机厂商那边得到的消息，涨是肯定的。消费者对低端型号涨价过于敏感，可能会采取部分涨价，部分悄悄缩小内存的方法控制成本（存储器占整机物料成本的10%-15%），中高端型号直接涨价100-300元，有可能会取消1TB版。

笔记本方面，涨幅有可能会达到5-15%，因为存储器占整机物料成本更高，能达到20%。

唯一的好消息是，2026年还有国补，但力度肯定比2025年上半年要弱，而且不会全国大面积铺开。

这轮涨价会持续到什么时候？SK海力士内部会议分析，会持续到2028年底。

作为内存厂，这话不能全信，毕竟他们希望永远涨。逻辑上，要看这轮AI泡沫什么时候能破，各大科技公司都在拼算力算法也产出了不少模型，但大多数都没盈利，覆盖不了设备成本的，是纯纯的在烧钱，无奈风口上架不住股价在暴涨，市场一旦到了拐点就是雪崩式的倒塌，那时就产能过剩了。

另外，各路炒家已经进场囤货，这就让未来的价格走势失去了理性。
还记得2018年那场大跌？在经历了2016年、2017年连续大涨之后，内存在2018年突然到了拐点，以火箭般的速度大跌了60%，不少炒家因此跳楼。

结

从石榴叔的分析看，这一轮非理性涨价会持续到2026上半年，只是涨速不会继续离谱。

但跌回去需要关键事件的刺激，只有HBM需求增长放缓，存储芯片厂商才可能会重新调整产能分配，这也是基于对AI发展的分析，明年很关键。

来源：石榴询财

CBA为了提高收视率也是够拼的。NBA 人家也穿的少，可展现的是健美和力量。iOS链接

前段时间和滴滴师傅聊了几句。

师傅说自己前几年做个很冷门的事，帮人申领失业金。

“但这两年，就没再敢弄了。只能跑滴滴了。”

我好奇就问为啥？

他说——“这块查得严，有吃牢饭风险。”

那我大体明白了。

前天有个读者说——自己同事的媳妇，领了失业金，然后出了事。

可能要吃牢饭。

挺多读者就震惊了。

领个失业金，怎么还吃牢饭了？交了社保，还能领失业金么？

瑟瑟发抖。

先别慌，但稍科普一下。

免得普通人不知不觉中招了。

毕竟——现在失业人多，很多人想领失业金。

一

领失业金，有个非常重要的细节：

“被动辞职”。

别小看这点，很多打工人失业时，公司不会填这个理由。

公司会填成打工人“主动离职”。

而主动离职，不可以领失业金的——这是一条红线。

领失业金的三大条件：

参保缴费满1年；非因本人意愿中断就业；已办理失业登记，并有求职要求。

如果你失业，不小心被前公司整成了“主动离职”，又想领失业金，怎么办？

有些中介会忽悠你走邪路：

在中介指定的马甲公司，短期挂个社保，比如１个月。

然后再“被动辞职”，就可以了。

但是呢！这就是邪修：

涉嫌“骗取失业金”。

前面读者留言的案例，大概率就涉及这个了。

当然了，我直觉，那位“同事媳妇”不至于判罚那么重。

翻了下裁判文书网。骗取失业金被判刑的案例，比比皆是。

我看到的、涉案金额最高的案例：

深圳一名女士，协助377个人冒领失业金，涉案金额高达114万。

还把一部分人登记成自己老公的公司员工，虚构劳动关系。

妹子太大胆了…

好在她是从犯，也积极认罪认罚，又是怀孕妇女。

所以法院也从轻发落。

诈骗罪判了3年，缓刑5年，罚款3万。

二

这几年，国家失业金也越来越吃紧。

我留意到一个变化。

今年前10月，失业保险金，收入<支出。

去年同期，收入比支出高200多亿。

形成了鲜明对比。

今年失业金这个大米缸，没存下一粒米，不够吃，还得动用往年的储备。

所以严查也是大势所趋。说回来——

领失业金，需要“非本人意愿中断就业”

哪些情形符合定义呢。

举几个例子。

劳动合同期满，不再续签；

公司拖欠工资、不给交社保，然后自己辞职；

公司破产、被吊销营业执照…等等。

 

这些明显错在公司，都属于“非本人意愿”导致的失业。

我问了一位资深HR朋友。

朋友发来一张图，是公司在做社保减员时，需要选填的理由。

除了“个人辞职、自动离职”这一项。

其它项，基本上都符合“非本人意愿中断就业”——都有资格领失业金。

所以在呢，大家被辞退时，一定要注意提醒HR们：

社保减员时，可别勾选错了！

PS.

除了骗失业金。

我也看到不少骗养老金的判例。

有人是母亲已去世，故意隐瞒不报，继续领养老金。

领了两三年，将近7万块。

查出来后——

判了6个月，缓一年，罚金5千。

。。。

还有人是办了假身份证，把年龄改大了——这也太拼了。

十几年前开始领养老金，到去年，总共骗领了37万多。

最后判三年缓五年，罚了3万。

这都是今年发布的判决书。

可以看得出——国家对骗社保这块，盯得越发严密了。

来源：越女事务所

过去在大众的印象里，殡葬是个旱涝保收的暴利生意。毕竟，无论经济如何，人总有一死，楼市再凉，“阴宅”也是刚需。

而且，从 2022 年起，中国每年的死亡人数开始超过出生人数，并且正经历着人类历史上最大规模的老龄化浪潮 [1][2]。照理来说，殡葬业更应该生意兴隆，稳赚不赔。

但出人意料的是，高价墓地逐渐少有人问津，多家殡葬业上市公司的营收出现下滑。连被称为“殡葬界茅台”的行业龙头，也开始走向亏损。殡葬生意为什么不好做了？

内地殡葬第一股，开始亏损

要弄明白这个问题，首先得了解什么是“殡葬”。它其实分成“殡”和“葬”。

根据民政部发布的《殡葬服务项目分类》，“殡”就是送别亲人的最后一段路程，包括遗体接运、告别仪式等项目，多由殡仪馆等公共机构提供，价格相对透明 [3]。

“葬”则是人们对遗体或骨灰的最后安放，包括修建墓地、骨灰寄存等 [3]。这部分的费用差异很大，可以一分钱不花，也可以上不封顶。

因此，“葬”的市场空间相对更大一些。中国殡葬行业里成功上市的企业，大多主要业务也都是卖墓穴 [4][5][6]。

就拿中国最大的殡葬上市企业——福寿园来说，它就是主要靠卖中高端墓地赚钱， 2025 年上半年经营性墓穴（区别于公益性墓穴）收益占总收入的 60% 以上，业务覆盖国内 19 个省市自治区 [4]。

过去这家公司卖墓地有多挣钱呢？ 毛利率长期超过 80%，利润空间比很多奢侈品还高 [4]。

福寿园上一次出圈是在 2023 年，当时其旗下的上海松鹤园开售新墓区，一块 0.6 平方米，差不多工位办公桌大的三穴墓售价高达 45.78 万元，折合每平方米 76 万元 [7]。和它一比，汤臣一品等上海豪宅都显得便宜了。

从财报上看，福寿园自 2013 年上市以来，营收就跟坐上了火箭似的， 从 6.12 亿元一路上涨至 2023 年巅峰时期的 26.28 亿元，翻了两番还多，同年净利润达到近 10 个亿。

但从那之后，福寿园的业绩就急转直下，2024 年营收下滑， 2025 上半年营收同比继续减少约 44.5%，净亏损 2.61 亿元，成为上市以来的首次亏损。

不只福寿园，同样以“卖墓地”为核心生意的万桐园、安贤园等上市企业，都在面对“寒冬” [5][6]。亏损，成了殡葬行业共同的难关。

2025 年上半年，万桐园的营收仅 1106.6 万元，同比几乎腰斩，利润由盈转亏。至于安贤园，今年 3 月至 9 月底，这家公司的营收和上年几乎持平，但亏损 900 多万元。

比房价还贵的墓地，卖不动了

曾经看似“稳赚不赔”的殡葬生意，为什么突然就不香了？背后的原因和房价走跌有点像，一个是消费者不想买账了，二来是政策这只“看得见的手”在管控。

过去，中国人是很舍得在丧葬上花大价钱的。长辈过世，自己作为后辈不大操大办，在孝道和面子上都说不过去。

英国人寿保险机构 SunLife 在 2020 年调查了 35 个国家的丧葬成本， 发现中国是全球丧葬负担最重的国家之一，平均丧葬费用约 35140 元，相当于一个普通人将近半年的工资 [8]。

排名第一的日本，丧葬费用约占平均年薪的 68.3%，其余国家或地区的比例都不足 20%。

中国丧葬负担这么重，除了受传统观念的影响， 还因为墓葬资源紧张，完全是“僧多粥少”。

据民政部统计，截至 2021 年底，全国经营性公墓只有 1443 个，平均每个县（市、区）不足 1 个，全国超过七成的县（市、区）没有城镇公益性公墓 [9]。

这种稀缺性，让卖墓的企业本质上成了地产商，谁手里囤了风水宝地，谁就掌握了定价权。

以福寿园为例，他们的墓地涨价速度就一度比房价还快。

财报显示，从 2017 年到 2024 年，福寿园的经营性墓穴平均销售单价从每个 10.24 万元一路上涨至 12.12 万元。换算成每平米价格， 福寿园墓地 2024 年每平米均价高达 24.2 万元，比深圳市中心很多高端住宅还贵 [4]。

但墓价就和房价一样，总有价值回归的一天。

这个逻辑很现实， 逝者的体面终究是靠活人撑起来的。活人开始更谨慎地规划开支，自然就会下降死人的预算。而且比起普通墓地，高价墓地就像爱马仕，本质上并非刚需。

人们用脚投票的结果，很直观地反映在了不同价位墓穴的销售上。

据《中国新闻周刊》报道，在重庆，由于近几年客户购买力下降， 销售手中的高端墓位很难卖。甚至很多人干脆不买墓了，他们选择先寄存骨灰，无限推迟逝者的安葬时间 [10]。

面对这样的行业寒冬，福寿园也被迫加入了“促销”行列。在最新财报中，福寿园坦言，公司减少了高价位产品，增加了中价位产品的供给 。所以福寿园的经营性墓地， 平均价格从上年的每个 12.12 万元下滑到今年的 6.34 万元，几乎是打五折出售 [4]。

中国人的殡葬观，在悄然变化

除了消费者需求在变化，政策的引导也在发挥作用。

这些年，全国各地都在对殡葬行业进行规范，要为普通人的红白喜事“减负”，不仅限制丧葬的铺张攀比，还推出更多公益墓，鼓励不占或少占土地的节地生态葬。

2024 年底，全国殡葬行业更是开始大规模整顿 [11]。到 2025 年，民政部发布《殡葬管理条例(修订草案征求意见稿)》，从制度层面确立了基本殡葬公共服务体系，把遗体接运、防腐等多个殡葬核心环节都纳入政府定价或指导价范畴，彻底压缩了商家平地起价的空间 [12]。

新规还对墓地面积划出“红线”，比如单体骨灰墓位占地面积不得超过 0.5 平方米， 同时要推广海葬、树葬等生态安葬方式 [12]。

以上海为例，今年 2 月新发布的《上海市殡葬服务项目清单》进一步限制了安葬、遗体接运、存放等价格 [13]。

像是墓穴维护管理，最高只能每平方米 45 元，公益骨灰安放设施使用费每年不能超过格位费的 1%。还有过去在上海，每具遗体化妆费基本 500 元起步，现在最高被限制在了 150 元以内。

殡葬事业在政策上不断被定性为社会公益事业，过去依靠殡葬获取暴利的企业自然受到冲击。

再以福寿园为例，上海是福寿园最大的市场，今年上半年， 福寿园在上海的墓园及殡仪服务收入同比大幅下滑 54.2%，正说明政策限价一定程度上影响了传统殡葬的利润空间 [4]。

而且消费者一盘算就会发现，买高价墓这事其实挺荒谬。不仅售价贵，每过 20 年还要交一笔金额不菲的管理费，要是自己过世了，父母的坟墓可能还没人“续费” [14]。

相比之下，那些节地生态葬不仅便宜，一些地方政府甚至还发钱奖励。既然几十年后，祖先的墓有可能不知踪迹，那不如选一个更简单划算的葬法。

于是在需求变化、政策引导等种种背景下，中国人对丧葬也开始“祛魅”了。

越来越多人开始选择不占用过多土地、生态环保的节地生态葬。有的把骨灰“上墙”，存放在骨灰堂，还有的选择海葬、树葬等生态葬式，把骨灰撒向大海，或放进可降解容器后，埋在树木、花坛下。

以北京为例，在 2016 年，全市节地生态安葬比率达 55.97%，首次超过半数 [15]。这种葬式在人口大省广东同样发展很快，到 2025 年，全省节地生态安葬率已超过 63% [16]。

与其为一块巴掌大小、只有 20 年“使用期”的水泥地耗费重金，以后或许会有更多人选择让遗体融入自然，跟随海浪、江水、草木通往更辽阔的世界。

就像电影《入殓师》说的那样， “死可能是一道门，逝去并不是终结，而是超越，走向下一程，正如门一样。”

贾诩：有这么一个人，他不光中了我的计策我投降后还不听我的计策。iOS链接

今年8月宣布退网，公司交由妻子初瑞雪（辛选集团董事长）接管后，辛巴（辛选创始人，本名辛有志）昔日执掌的辛选集团屡次传出降薪、裁员的消息。近日，有消息称，月薪1万元以上员工降薪3%至20%，不同意者可拿赔偿离职。

辛选官方虽然并未就此回复，但曾在辛选担任直播运营岗位的一位离职员工向《每日经济新闻》记者确认了此消息。“工资低的降得少，但‘月薪1万元以上’涉及的员工还是不少的。”这位离职员工告诉记者。

图片来源：辛选官网

天然自带的草根、娱乐属性，高话题度、高流量以及不俗的带货能力，让辛巴和小杨哥在直播电商风起云涌的那几年脱颖而出，粉丝量接连破亿，成为各自所在直播平台的“带货一哥”。

其背后的直播机构——辛选和三只羊也带有“家族式”“师徒制”基因，成为直播带货史上无法忽视的一角。但在已经充分市场化且正逐步走向合规的行业，这样的组织或许很难跟上节奏，一个规则清晰、更注重平衡的新模式可能取而代之。

“辛选杭州大楼只剩一层员工”

今年8月19日，辛选相关负责人向《每日经济新闻》记者确认，辛巴因个人健康与公司长期发展的平衡选择，退出公司管理。1亿粉丝账号作为公司资产已移交，初瑞雪全面接管辛选。

事实上，辛巴退网前，辛选内部就已经开始发生变化。

5月，辛选杭州大批员工被通知调至广州办公。“当时杭州整栋办公楼就剩下一层员工，8月开始传出降薪消息，9月正式实施，月薪1万元以上降薪3%至20%，工资低的降得少。不满意降薪的可以提离职，公司给予赔偿。”前述离职员工还表示，此轮降薪波及范围不小，自己就受此影响选择离职。

除了降薪、裁员外，辛选内部也启动了改制。初瑞雪此前接受媒体采访时透露，今年辛选将完成改制，主播不再是签约制而是合伙制；流量与培训资源不再聚焦头部，而是向多元化主播倾斜等。

而曾被外界视为辛巴接班人的辛巴大徒弟蛋蛋（本名杨润心），就是第一个独立出去的辛选主播。今年“618”后，蛋蛋消失了4个月，她在后续复播时解释称，由于身体、心理原因导致停播。

10月下旬，杭州润星娱乐有限公司和杭州润心娱乐有限公司相继成立，蛋蛋个人持股比例均为99%。她在快手开设的新号“蛋蛋的人间烟火”，粉丝数也已破千万。

在自立门户后的第一场直播中，蛋蛋透露，独立出去成立公司不是自己的本意，而是师傅辛巴决定的。“未来赵梦澈、时大漂亮（均为辛巴徒弟）等所有人都会独立。”她在直播中称。

公开资料显示，蛋蛋在2024年创下了超260亿元的年度销售业绩，2025年独立后首战“双11”达成了55亿元的成交额。

直播电商迈入“合规”下半场

互联网直播流量红利渐退，业绩增长“失速”成为常态，超级头部主播大多都释放过“隐退”信号。辛巴在8月退网前，其实就已逐渐减少了直播频率，只在重大节点才会出来带货。也是此时，他选择将粉丝体量、带货业绩都与自己最相近的大徒弟蛋蛋推向更前。

辛巴执掌时期的辛选，在经过初期积累后，已经跻身直播带货机构的头部梯队。2022年，辛巴和他的徒弟们创造了500亿元的GMV（商品交易额），2023年这一数据则超过了500亿元，与另一超级头部主播李佳琦背后的MCN（专注于内容创作者的机构）“美腕”，体量大致相当。

就在那时，在组织和管理上，辛选也开始有意从一家充斥家族、师徒关系等文化的“团队”，逐渐向市场化的直播机构转型。

然而，去年9月前后，辛巴“炮轰”小杨哥及其背后的“三只羊”并未妥善处理消费者的诉求，声称自己将“代赔付1亿元”。其后不久，“三只羊”陷入“月饼风波”，最终相关部门对“三只羊”进行罚没处理，并责令其暂停经营限期整改。信任危机在直播电商行业中蔓延。

几年前，直播电商还处于飞速增长期，当时辛巴与薇娅、李佳琦在直播带货界“三足鼎立”。如今，辛巴宣布离开直播行业，昔日直播带货“三巨头”只剩下李佳琦。

而在直播带货监管收紧的大背景下，依赖师徒关系绑定、家族式管理的直播机构，的确出现了跟不上行业调整节奏的情况。一方面，平台流量从集中化走向去中心化，中腰部主播、店播不断崛起；另一方面，直播电商正从高度依赖个人IP（具有商业价值的创意内容或品牌）和流量光环的草莽时代，逐步走向合规的下半场。

直播电商去中心化 主播迭代加速将成常态

对于辛选、三只羊等直播机构的转型，知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，转型的主要原因还是适配合规为主题的直播电商下半场竞争，降低运营风险与集中式管理的弊端。

“一来，直播电商合规门槛提高了，从前相对粗放的直播带货方式，滋生了虚假宣传等一系列问题；二来，用户在直播电商购物选择的品类、品质以及具体消费喜好等都发生了改变，再加之直播电商本身规模和利润增长处于瓶颈期，转型是必要的。”盘和林表示。

对于头部主播现状，盘和林则认为，有些头部主播现状维持很好，但有些主播观众对其逐渐出现审美疲劳，流量和销售自然下滑。

此外，直播电商平台流量分配日益分散，店播与中腰部主播崛起，超级头部主播的垄断性影响力减弱，这也倒逼机构调整资源分配，走向更均衡的矩阵化布局。

“但细究根本原因，还是随着品牌触达用户的渠道增加，直播电商的话语权和声量都有所减弱。未来几年，无论是头部还是中腰部主播都需要调整带货风格，合规选品，适应市场变化。”盘和林认为，“未来3至5年，直播电商将保持总量稳定，主播生命周期缩短、迭代加速将成为常态。”

直播电商高度依赖个人IP、缺乏规范化管理的草莽时代已经过去，粗放的家族式管理也难以为继。辛选、三只羊等的震荡与调整，都是为了适应更严格的合规要求以降低风险。不过，逃离带货方式的舒适区，稍显生硬地迅速调整组织与管理，如此变动之后谁能继续稳住王座，谁又会最终悄无声息地消失，还需市场反复验证。

@茨冈女神：一位朋友若干年前只身从乡下进城打拼，从搬砖干到包工头，从包工头干到工程队，从工程队干到建筑公司，从一无所有的普通人到富甲一方的土豪再到债台高筑的老赖。昨天跟他喝茶，他感慨道：只有在负债累累的时候才知道一无所有的生活多美好。 ​​​

@牛叔：总有网友让我说育儿，俺觉得其实没啥经验可分享，如果非要讲的话，无非是几点：1、降低预期，承认我们是普通人。2、相对学习成绩，孩子身心健康更重要。3、养育最重要的是陪伴，跟孩子一起分享喜怒哀乐，培养他们的同情心同理心，不用过分保护。4、早早建立孩子的终极安全感，让孩子知道不管发生什么，父母和家是他们终极依靠。5、充分社会化，帮助他们认识社会的多元，慢慢培养他们独立能力，学会跟各种各样的人打交道，处理各种各样的问题。

@方出神：算是老生常谈了，但很多人还是不懂：时间几乎是普通人能拥有的唯一生产资料，第一要把时间赠予自己认可的人和事，第二要保护自己的时间不被他人巧取豪夺，第三要尽量延长自己的时间尤其是有效时间。 ​​​

@银教授：“你是怎么平衡工作和生活的？”
“一视同仁，都搞砸。”

@老钱说钱：中产阶级要避免滑落还要躲避很多坑，我专门总结了一份《负面清单》，一共有10条，它们分别是：高息理财、存款创业、醉心炒股、乱加杠杆、大病一场、突遇意外、遇人不淑、中年离异、子女败家、老人瞎作……

李莲英跟皇帝发生了一些争执。
皇帝：「你有完没完！」
李莲英顿时就弱了下来：「没丸……」

人生中有两件事最让人痛苦：“得不到”和“会失去”。

@赚了三五斗pro:一次敦煌旅游，导游说“沙漠中的植物，根扎的深度，决定了它能不能持久活下去，有些看着茂盛的可能熬不到下个季节，有些植物看着枯死实际上是“假死”，但人们只能看到地上的部分去评价它，很容易忽视地下的发展情况，这或许和人的有效成长有相似的道理吧

@SAGAKOKO：最糟糕的感觉其实是，你已经意识到了，你就是坐在这儿拖延着。你的大脑塞满了恐慌和焦虑，但它们都被困在一个拒绝行动的身体里，你的内心在尖叫，但你表面上只是坐在这里吃饼干 ​​​

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2025年，好莱坞迎来地震级变革：甲骨文创始人之子David Ellison以80亿美元收购百年巨头派拉蒙，成为史上最年轻的大制片厂CEO。与此同时，网飞对华纳兄弟的收购也在重塑格局。

本期视频我们就将深度拆解这场世纪并购，全面分析派拉蒙从黄金时代到垂死挣扎的百年历程。《教父》《碟中谍》等经典IP的辉煌是如何诞生的？有线电视“躺着数钱”的模式又是怎样崩塌的？流媒体转型时代，迪士尼已经开始盈利，而派拉蒙又经历了怎样的迷失与裁员风暴？如今面临着IP老化、成本失控、战略摇摆等多重危机，David Ellison能否成为拯救派拉蒙的“白衣骑士”？算法时代下，好莱坞全球影响力的衰退与东方文化的崛起，硅谷基因能否拯救好莱坞老派规则？好莱坞的下一个百年，又将如何被算法与资本重写？iOS链接

@荒谬-西西弗斯:聊聊人生到底应该怎样去做投资，前两年湾区码农的状态让我想起了21年前的国内互联网码农，大家面临的情况是类似的，股票涨期权涨房产涨，所有人都在allin，如果不上最高的杠杆买能力范围内最好的房子就是傻子行为。

但景气状态并非永续的，尤其是在AI改变世界的环境下，今年湾区不少SDE也开始失业了，体验到了21年后国内码农的痛苦。当现金流被斩断，个人顶多也就扛住几个月的高杠杆状态，如果几个月没找到下家，高杠杆营造的虚幻就会瞬间幻灭。

在乱世纪，对于已经有一定积蓄的朋友，最忌讳的就是高杠杆allin，越高的杠杆一定是越脆弱的。你在20年告诉SDE们，未来你们的工作要被AI取代，应该所有人都觉得这是疯子言论，但一切就是这么发生了。所以真的不要allin，一定要分散均衡。

这个活动已经进行过很多次了，不过有时红包大有时红包小，没有个准则。今天测试红包都挺大的，我领了2.1元，身边的人也都一两块，大家可以领起来。

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@赵九九的博物志：清代文言笔记小说中记载说：

官员衣服上用来区分品级的“补子”，最早在明太祖洪武年间就已经规定下来，到嘉靖年间正式全面推行，并且一直沿用到后来。汪韩门在《缀学》一书中，对这件事记载得很详细。

刘若愚在《芜史》中还记载了一种不属于正式官服制度的做法：

宫中的妃嫔、宦官，在一年不同的节日，会穿带有不同图案的“应景补子”。比如——

腊月二十四祭灶之后，穿画有葫芦的补子；

正月十五上元节，看灯时穿灯景补子；

五月时穿绣有艾虎驱五毒图案的补子；

七夕节穿鹊桥图案的补子；

重阳节穿菊花补子；

冬至穿象征“阳气初生”的阳生补子（羊吐瑞气的图案，羊谐音阳）。

这些补子并不是用来区分官员品级的正式制度，而是节令到了，随意玩赏、应景穿戴的装饰。

后来李自成起义时，也曾仿照官服制度制定“补服”，但改用“云纹”来区分等级：

一品官绣一朵云，二品两朵云，一直到九品九朵云。这套制度是牛金星所制定的，看起来好像很讲究，其实不过是草台班子式的衣冠制度罢了。

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谢若林作为情报贩子是完全不合格的，他根本不理解交易对象的复杂性和危险性，完全是一厢情愿地把所有人的行为逻辑都套在自己的那一套金条论的理解之上，他本人的情报能力也不过是行业内老手的基操，只不过得益于编剧的超强笔力给予了他一个金句王子的光环罢了。iOS链接